De acordo com dados da Hedgepoint, o mercado de soja brasileiro enfrenta desafios e oportunidades distintos para óleo e farelo. Enquanto o óleo mostra fundamentos positivos, o farelo sofre com o excesso de oferta.
Cenário global e impacto comercial
O pano de fundo global permanece dominado por incertezas políticas e comerciais, principalmente entre China e EUA. O anúncio de uma segunda onda de tarifas americanas, incluindo o Brasil entre os países afetados, aumentou a volatilidade no mercado. Além disso, a desvalorização do dólar frente a outras moedas afeta a competitividade da soja brasileira, que enfrenta desafios no câmbio apesar dos fundamentos positivos.
Mercado brasileiro e indústria de processamento
No Brasil, a safra 2024/25 está praticamente consolidada, com expectativa de exportações recordes devido à forte demanda chinesa. O esmagamento da soja segue intenso, impulsionado pela introdução do B15 no biodiesel a partir de agosto. Entretanto, as margens de esmagamento apresentam queda, refletindo a disputa entre o mercado interno e exportação. O óleo tem perspectivas positivas, mas o farelo sofre com incertezas relacionadas ao excesso de oferta, especialmente diante do retorno da Argentina e do aumento da produção americana.
Contexto na Argentina, China e Estados Unidos
A Argentina retoma relevância após a quebra da safra, com produção consistente e expectativas de exportação de grãos. No entanto, há migração para o milho, o que pode aumentar a oferta de farelo e óleo, pressionando os concorrentes. A China mantém altos estoques e reduz importações, o que limita a demanda no curto prazo, apesar da expansão do esmagamento. Nos EUA, as condições climáticas favoráveis indicam uma safra cheia, e a proposta da EPA para ampliar a mistura obrigatória de biocombustíveis pode aumentar o esmagamento, beneficiando o óleo, enquanto o farelo enfrenta oferta excedente e estoques elevados.
Óleo de palma e o mercado global de óleos vegetais
Na Ásia, Indonésia e Malásia devem aumentar produção e exportação de óleo de palma, enquanto a Índia reduz impostos para elevar importações. Isso pode reduzir o spread entre óleo de palma e óleo de soja, com potencial valorização do óleo de palma. A demanda global por óleos vegetais cresce, com destaque para a recuperação do consumo na Índia, impactando diretamente o mercado de soja.
